Stablecoin là một loại tiền điện tử cố gắng cung cấp cho các nhà đầu tư sự ổn định về giá cả bằng cách được hỗ trợ bởi các tài sản cụ thể hoặc sử dụng các thuật toán để điều chỉnh nguồn cung của họ dựa trên nhu cầu.
Đồng ổn định đầu tiên được phát hành vào năm 2014 và kể từ đó, chúng đã đạt được sức hút, vì các đồng ổn định cung cấp tốc độ và bảo mật của một chuỗi khối đồng thời loại bỏ sự biến động mà hầu hết các loại tiền điện tử phải chịu đựng.
Stablecoin chủ yếu được sử dụng để mua tiền điện tử trên các nền tảng giao dịch không cung cấp các cặp giao dịch tiền tệ fiat. Tiền tệ Fiat đề cập đến các loại tiền tệ được chính phủ hậu thuẫn không được hỗ trợ bởi các hàng hóa như vàng hoặc bạc. Khi sự chấp nhận của họ ngày càng tăng, stablecoin hiện được sử dụng trong một số dịch vụ tài chính dựa trên blockchain như nền tảng cho vay và thậm chí có thể được sử dụng để thanh toán hàng hóa và dịch vụ.
Stablecoin là phiên bản dựa trên blockchain của tiền tệ fiat, có nghĩa là chúng có thể lập trình được và có thể tương tác với các ứng dụng dựa trên blockchain và hợp đồng thông minh (là các thỏa thuận tự thực hiện được viết bằng mã).
Hiểu về stablecoin
Các loại tiền điện tử phổ biến như Bitcoin ( BTC ) và Ether ( ETH ) có xu hướng chịu sự biến động cao. Sự biến động đề cập đến mức độ không chắc chắn liên quan đến những thay đổi trong giá trị của tài sản. Mức độ biến động cao hơn có nghĩa là giá của tài sản có thể dao động dữ dội theo thời gian theo cả hai hướng, trong khi mức độ biến động thấp hơn có nghĩa là giá của nó tương đối ổn định.
Sự biến động có thể được đo lường bằng lợi nhuận hàng ngày có thể định lượng được bằng cách xem xét tỷ lệ phần trăm của tài sản theo chuyển động điểm (pips). Ngay cả các loại tiền điện tử hàng đầu cũng thường di chuyển trên 10% trong thời kỳ thị trường hỗn loạn, ảnh hưởng đến việc sử dụng chúng làm phương tiện trao đổi. Một tài sản như một phương tiện trao đổi có nghĩa là nó có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua và bán hàng hóa và dịch vụ.
Để được sử dụng như một loại tiền tệ, một tài sản được kỳ vọng sẽ hoạt động như một phương tiện trao đổi, một đơn vị tài khoản và một kho lưu trữ giá trị, có nghĩa là một tài sản phải duy trì giá trị của nó, được sử dụng để định giá hàng hóa và dịch vụ và tạo thuận lợi cho thương mại. Lợi ích rõ ràng nhất của công nghệ stablecoin là nó có thể được sử dụng như một phương tiện trao đổi, thu hẹp khoảng cách giữa tiền pháp định và tiền điện tử. Stablecoin có thể đạt được một tiện ích hoàn toàn khác với quyền sở hữu các loại tiền điện tử kế thừa bằng cách giảm sự biến động giá.
Stablecoin vốn là tài sản ổn định, làm cho chúng trở thành một nơi lưu trữ giá trị tốt và khuyến khích việc áp dụng chúng trong các giao dịch thường xuyên. Stablecoin cũng làm tăng tính di động của tài sản tiền điện tử xung quanh hệ sinh thái.
Những người nắm giữ stablecoin và tiền tệ fiat biết rằng sức mua của các khoản nắm giữ của họ sẽ không thay đổi trong thời gian ngắn và có thể được sử dụng để mua hàng hóa và dịch vụ. Stablecoin tự tạo sự khác biệt bằng cách dựa trên blockchain, như đã mô tả ở trên.
Giá trị của hầu hết các stablecoin được gắn với giá trị của một loại tiền tệ fiat cụ thể như đô la Mỹ hoặc một hàng hóa cụ thể như vàng. Việc được chốt có nghĩa là giá của chúng được cố định, vì vậy một stablecoin theo dõi đồng đô la Mỹ sẽ có giá trị bằng một đô la.
Chốt này có thể được duy trì thông qua một số cơ chế khác nhau. Phương pháp phổ biến nhất được sử dụng bởi stablecoin được gọi là hỗ trợ tài sản. Hỗ trợ tài sản đề cập đến tổng số lượng mã thông báo stablecoin đang lưu hành liên quan đến số lượng tài sản hỗ trợ nó. Một stablecoin được hỗ trợ 1: 1 nếu, đối với mỗi stablecoin đang lưu hành, có tài sản có giá trị tương đương hỗ trợ nó.
Trong trường hợp các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ, nó sẽ giữ nguyên giá trị của nó miễn là stablecoin có thể đổi thành đô la Mỹ. Tuy nhiên, nếu giá trị của nó biến động mạnh theo cả hai hướng, các nhà giao dịch đang tìm cách thu lợi từ chênh lệch giá giữa các thị trường sẽ bước vào để thu hẹp khoảng cách.
Stablecoin được sử dụng để làm gì?
Dựa trên blockchain cho phép chủ sở hữu stablecoin tận dụng nhiều cơ hội. Các stablecoin đầu tiên được phát hành để thay thế tiền tệ fiat trên các sàn giao dịch và mang đến cho các nhà đầu tư một nơi trú ẩn an toàn tránh khỏi sự biến động của các tài sản tiền điện tử khác.
Stablecoin hiện có thể được sử dụng để cho vay với lãi suất tốt hơn so với lãi suất được cung cấp bởi tài khoản tiết kiệm truyền thống hoặc cho vay được hỗ trợ bằng tiền điện tử trong không gian tài chính phi tập trung ( DeFi ). Mặc dù stablecoin có thể kiếm được lợi suất cao hơn so với các sản phẩm tiết kiệm truyền thống, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là các dịch vụ stablecoin không cung cấp bất kỳ bảo hiểm nào do chính phủ hậu thuẫn.
Stablecoin đã được phát hành trên các mạng blockchain khác nhau hỗ trợ các hợp đồng thông minh và được sử dụng rộng rãi trong không gian DeFi và trên các sàn giao dịch. Các mạng chuỗi khối hỗ trợ các hợp đồng thông minh cho phép các ứng dụng như sàn giao dịch phi tập trung (DEX) được xây dựng dựa trên chúng. Sàn giao dịch phi tập trung là thị trường nơi các giao dịch được thực hiện trực tiếp giữa các nhà giao dịch.
Stablecoin cũng có thể được sử dụng để trả lương bằng tiền điện tử vì chúng giúp chuyển tiền qua biên giới rẻ hơn. Chỉ một khoản phí giao dịch để chuyển tiền trên blockchain phải được trả. Hơn nữa, các giao dịch xuyên biên giới được giải quyết nhanh hơn trên blockchain, mất từ vài giây đến một giờ, tùy thuộc vào nhiều yếu tố. Các yếu tố này bao gồm loại mạng đang được sử dụng, khả năng tắc nghẽn mạng, số tiền phí phải trả và độ phức tạp của giao dịch. Tuy nhiên, hệ thống tài chính truyền thống có thể mất nhiều ngày để giải quyết các giao dịch xuyên biên giới.
Mặc dù các loại tiền điện tử truyền thống không có giá cố định và có thể dao động dữ dội, nhưng độ biến động thấp của stablecoin đã giúp các nhà đầu tư duy trì quỹ của họ trên blockchain trong khi giảm thiểu rủi ro.
Cách stablecoin vẫn ổn định
Các loại tiền tệ fiat do chính phủ phát hành vẫn ổn định thông qua các hoạt động kiểm soát của các cơ quan chức năng như ngân hàng trung ương, nhằm đảm bảo giá đồng tiền của họ duy trì ở mức tương đối ổn định. Stablecoin có thể được hỗ trợ bởi hàng hóa vật chất như vàng, bằng thuật toán hoặc bằng tiền tệ fiat do chính phủ phát hành.
Stablecoin tận dụng sự ổn định do các ngân hàng trung ương và chính phủ cung cấp để tạo ra dự trữ bằng các loại tiền tệ fiat được chính phủ hậu thuẫn như đô la Mỹ. Để kiếm tiền từ các khoản dự trữ stablecoin, một số quỹ hỗ trợ stablecoin được phân bổ cho các chứng khoán có thu nhập cố định như nợ doanh nghiệp ngắn hạn và nghĩa vụ nợ được chính phủ bảo đảm để đảm bảo rằng các khoản tiền này vẫn có thể hoàn lại và được hỗ trợ đầy đủ.
Stablecoin được giữ ổn định thông qua một số cơ chế cơ bản, bao gồm hỗ trợ fiat, hỗ trợ tiền điện tử, hỗ trợ hàng hóa và hỗ trợ thuật toán, sẽ được giải thích trong các phần sau.
Các stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat
Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat duy trì dự trữ bằng tiền tệ fiat như đô la Mỹ. Đối với mỗi mã thông báo đang lưu hành, các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat thường có một đô la dự trữ – bằng tiền hoặc các khoản tương đương tiền.
Dự trữ stablecoin được duy trì bởi các tổ chức trung tâm thường xuyên kiểm tra quỹ của họ và làm việc với các cơ quan quản lý để đảm bảo rằng các tổ chức nắm giữ trữ lượng stablecoin luôn tuân thủ. Có nghĩa là để mua stablecoin trực tiếp từ các tổ chức phát hành, người dùng phải trải qua kiểm tra Biết khách hàng của bạn (KYC) và Chống rửa tiền (AML) tương tự như kiểm tra trên các sàn giao dịch. Các quy trình này liên quan đến việc thu thập thông tin cá nhân của người dùng, bao gồm bản sao của tài liệu nhận dạng do chính phủ cấp của họ.
Sau khi lưu hành, bất kỳ ai cũng có thể gửi và nhận stablecoin, mặc dù tổ chức trung tâm phát hành chúng có thể có quyền đóng băng tiền trên các địa chỉ. Stablecoin đã từng bị đóng băng trong quá khứ , chẳng hạn như các tổ chức phát hành hỗ trợ cơ quan thực thi pháp luật trong cuộc điều tra của họ hoặc cố gắng thu hồi các khoản tiền bị đánh cắp.
Các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử
Các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử là những stablecoin được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác. Các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử có thể được phát hành để theo dõi giá của các loại tiền mã hóa hỗ trợ chúng hoặc theo dõi giá của một loại tiền fiat.
Một stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử có thể được phát hành để khởi chạy một tài sản trên một blockchain khác. Ví dụ: Wrapped Bitcoin (WBTC) là một stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin được phát hành trên chuỗi khối Ethereum.
Ngoài ra, các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử có thể theo dõi giá trị của một loại tiền tệ fiat thông qua các cơ chế cân bằng trên blockchain, sử dụng sự hỗ trợ của stablecoin để đảm bảo sự ổn định về giá cả. Trong những trường hợp này, stablecoin được thanh toán quá mức để đảm bảo rằng chúng có thể duy trì tỷ giá của mình ngay cả trong thời kỳ thị trường có nhiều biến động. Được phi tập trung hóa quá mức có nghĩa là các tài sản ủng hộ một stablecoin có giá trị cao hơn giá trị của stablecoin đang lưu hành. Ví dụ: Ether trị giá 1.000 đô la có thể được giữ lại để thế chấp giá trị 500 đô la của một stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử. Các công cụ giám sát và kiểm tra thường xuyên giúp tăng thêm sự ổn định của giá stablecoin.
Các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử là một phiên bản phi tập trung hơn của stablecoin được hỗ trợ bởi fiat, vì chúng có thể được tạo thông qua việc sử dụng các hợp đồng thông minh tự động mà không có tổ chức trung tâm nào kiểm soát chúng.
Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi hàng hóa
Các stablecoin được hỗ trợ bởi hàng hóa về cơ bản là các đại diện dựa trên blockchain của hàng hóa và được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ do một tổ chức trung tâm nắm giữ.
Các tài sản vật chất như kim loại quý, dầu mỏ và bất động sản được sử dụng để hỗ trợ các stablecoin được hỗ trợ bằng hàng hóa. Vàng là hàng hóa được thế chấp phổ biến nhất. Tuy nhiên, cần phải hiểu rằng những mặt hàng này có thể và sẽ biến động về giá và do đó có khả năng mất giá.
Stablecoin được hỗ trợ bởi hàng hóa giúp việc đầu tư vào các tài sản có thể nằm ngoài tầm với ở cấp địa phương trở nên dễ dàng hơn. Ví dụ, để có được một thỏi vàng và xác định một nơi cất giữ an toàn, rất khó và tốn kém trong nhiều lĩnh vực. Do đó, sở hữu các tài sản hữu hình như vàng và bạc không phải lúc nào cũng là một lựa chọn khả thi. Tuy nhiên, các stablecoin được hỗ trợ bằng hàng hóa cũng rất tiện lợi cho những ai muốn hoán đổi mã thông báo lấy tiền mặt hoặc giành quyền giám sát tài sản được mã hóa cơ bản.
Các stablecoin thuật toán hoặc hybrid
Các stablecoin thuật toán hoặc hybrid là các stablecoin dựa trên các thuật toán phức tạp để giữ giá ổn định, cân bằng hiệu quả các quỹ được giữ trên blockchain thông qua các hợp đồng thông minh với cung và cầu để duy trì sự ổn định về giá.
Các stablecoin theo thuật toán hoạt động như các ngân hàng trung ương thực sự, bảo vệ giá cố định của đồng tiền của họ trên thị trường. Khi giá của stablecoin vượt qua mức neo, họ mua tài sản và bán chúng khi giá giảm xuống dưới mức neo.
Một số stablecoin thuật toán được biết đến với việc mất chốt trong thời gian diễn ra thiên nga đen hoặc các sự kiện bất ngờ vì sự biến động của thị trường tăng cao do thiếu tài sản thế chấp quá mức. Một hệ thống stablecoin theo thuật toán sẽ giảm số lượng mã thông báo đang lưu hành khi giá thị trường giảm xuống dưới giá của tiền tệ fiat. Ngoài ra, nếu giá của mã thông báo vượt quá giá của đơn vị tiền tệ fiat mà nó đại diện, thì các mã thông báo mới sẽ được phát hành để làm giảm giá trị của stablecoin.
Các stablecoin kiểu không được thế chấp hoặc theo kiểu seigniorage
Các stablecoin không được thế chấp hoặc theo kiểu seigniorage tương tự như các stablecoin được hỗ trợ bằng thuật toán, nhưng chúng không có bất kỳ khoản dự trữ nào trong các hợp đồng thông minh. Thay vào đó, các stablecoin kiểu seigniorage dựa vào các quy trình phức tạp nhằm điều chỉnh nguồn cung lưu hành của đồng tiền của họ để đáp ứng với cung và cầu.
Các stablecoin không được thế chấp hoặc theo kiểu seigniorage phá hủy và tăng cường nguồn cung trên chuỗi để duy trì chốt của chúng. Không có tài sản thế chấp nào được sử dụng để đúc các stablecoin này vì chúng được tự thế chấp. Ví dụ: giả sử giá trị của stablecoin A là $ 1,00. Việc giảm giá xuống còn 0,70 đô la cho thấy rằng có nhiều nguồn cung hơn cầu đối với một stablecoin. Thuật toán mua stablecoin A bằng seigniorage, làm giảm nguồn cung và đưa giá trở lại $ 1,00.
Nếu giá vẫn dưới 1,00 đô la và không có đủ thu nhập để mua thêm nguồn cung của đồng xu, cổ phiếu seigniorage sẽ được phát hành. Điều đó có nghĩa là người dùng đang đầu tư hiệu quả vào việc mở rộng nguồn cung cấp các loại stablecoin không thế chấp. Mặt khác, nếu giá của một stablecoin tăng trên 1 đô la, thì thuật toán sẽ tạo ra nhiều mã thông báo hơn, làm tăng nguồn cung cho đến khi giá giảm xuống dưới 1 đô la. Lợi nhuận được gọi là “seigniorage”.
Ưu điểm của Stablecoin
Stablecoin có một số lợi thế so với tiền tệ fiat và các loại tiền điện tử khác. Thứ nhất, chúng mang lại sự ổn định của tiền tệ fiat cho blockchain, có nghĩa là chúng là phiên bản an toàn hơn và minh bạch hơn của tiền tệ fiat có thể tương tác với các ứng dụng được xây dựng trên blockchain.
Stablecoin có thể được sử dụng như một loại tiền tệ và rẻ hơn để thực hiện các giao dịch so với các loại tiền tệ fiat truyền thống và có sẵn cho một mạng lưới các ứng dụng mang lại lợi suất cao hơn so với các tài khoản tiết kiệm thông thường. Trên các ứng dụng dựa trên blockchain, chủ sở hữu stablecoin cũng có thể vay tiền được hỗ trợ bằng tiền của họ hoặc mua bảo hiểm để bảo vệ tài sản tiền điện tử của họ trên các ứng dụng khác.
Stablecoin giúp thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn và có thể dễ dàng giao dịch lấy tiền tệ fiat trên các sàn giao dịch, vì chúng được chấp nhận rộng rãi trên các nền tảng giao dịch và có tính thanh khoản cao.
Các stablecoin được hỗ trợ bằng hàng hóa làm cho kim loại quý và các hàng hóa khác dễ mang theo và dễ phân chia hơn trong khi vẫn giữ nguyên giá trị như dự trữ của chúng. Ví dụ, vàng có thể được sử dụng như một phương tiện trao đổi thông qua các stablecoin này và thậm chí có thể được cho vay để kiếm lãi.
Nhược điểm của Stablecoin
Bất lợi chính liên quan đến stablecoin là rủi ro đối tác. Rủi ro đối tác mô tả khả năng một bên khác tham gia vào một thỏa thuận có thể vỡ nợ. Trong trường hợp này, nhà phát hành stablecoin có thể không có dự trữ mà họ yêu cầu có hoặc có thể từ chối đổi mã thông báo để lấy dự trữ của họ.
Các stablecoin dựa vào các đơn vị trung tâm và kiểm toán viên có thể do con người sai sót, vì các cuộc kiểm toán có thể không phát hiện ra các điểm không chính xác hoặc các vấn đề tiềm ẩn. Hơn nữa, các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền tệ fiat thường được giữ dưới dạng thương phiếu, một dạng nợ ngắn hạn không có bảo đảm. Việc sử dụng thương phiếu làm tăng thêm rủi ro đối tác, vì công ty phát hành khoản nợ đó có thể không trả được nợ cho các nghĩa vụ của mình.
Các giai đoạn thị trường hỗn loạn hoặc không thực hiện kiểm toán cũng có thể dẫn đến phí bảo hiểm rủi ro. Phí bảo hiểm rủi ro đại diện cho khoản bồi thường bổ sung mà nhà đầu tư nhận được cho rủi ro tăng thêm khi đầu tư vào một tài sản (ví dụ: stablecoin). Phí bảo hiểm rủi ro làm giảm giá trị của stablecoin so với giá neo của chúng, có nghĩa là mua tiền điện tử bằng stablecoin trở nên đắt hơn một chút so với tiền tệ fiat.
Các stablecoin thuật toán thường có thể dẫn đến các kế hoạch Ponzi trong đó các mã thông báo mới chỉ được tạo thông qua người dùng mới gửi tài sản thế chấp. Một kế hoạch Ponzi là một loại gian lận tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư bằng tiền từ các nhà đầu tư mới và cuối cùng sụp đổ khi các nhà đầu tư mới ngừng đầu tư. Điều này có nghĩa là giá trị của những tài sản này có thể nhanh chóng bùng nổ nếu người dùng mới ngừng đến.
Cuối cùng, các tổ chức trung tâm phát hành mã thông báo có thể có quyền đóng băng chúng tại các địa chỉ theo yêu cầu của cơ quan thực thi pháp luật. Các cơ quan thực thi pháp luật có thể yêu cầu đóng băng mã thông báo ngay cả trong quá trình điều tra liên quan đến rửa tiền, tài trợ chống khủng bố hoặc các hoạt động bất hợp pháp khác.
